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從5月宏觀數據看鋼材市場走勢

文章出處:http://www.11330champagne.com 發表時間:2016/12/26 12:08:53 點擊:7

家統計局9日發布的5月宏觀經濟數據顯示:主要經濟指標低于預期,復蘇勢頭盡顯疲態,經濟形勢嚴峻。通脹壓力、政策對長期穩增長趨勢容忍度的提升以及國際機構OECD、IMF雙雙下調中國GDP增速,為當前低迷經濟實際轉好蒙上一層陰影。此外,伯克南坦言美聯儲可能降低刺激力度的消息,加之歐洲失業率再創新高,從而迫使歐洲央行10個月來首次降息,并帶動澳大利亞、土耳其、印度、越南等國也紛紛跟進降息步伐,使得看空鋼材期貨的氣氛深度蔓延。
   日前剛落幕的冶金工業展上,寶鋼集團掌門人徐樂江以“行業的冬天還沒到,現在還處在深秋”作為開場白,增添了鋼鐵行業悲慘局勢。當前,鋼市再無樂觀預言,哀鴻遍野。鋼價難覓上漲信號,下探近四年新低,并依舊因基本面不利而存在進一步下行的空間。筆者結合本月宏觀經濟指標,解讀鋼材市場境況。
   經濟持續疲弱,通脹壓力依存;國際大宗商品價格下跌令PPI延續負增長態勢,短期難有起色。5月CPI同比增長2.1%。雖豬價企穩回升,但蔬菜價格隨氣溫轉暖,供應增加,價格環比大幅下跌13.8%,從而拉低CPI。PPI延續負增長態勢,同比下降2.9%,創8個月新低。當前國際經濟復蘇低于預期,大宗商品價格下挫,國內經濟增速放緩,產能過剩,制造業萎縮帶來的國內市場庫存增加較快,市場有效需求相對不足是PPI弱勢的主因。5月以來以鋼材為首的大宗商品價格繼續回落。據Mysteel數據顯示,5月鋼材綜合指數為3766,較4月環比下跌133。
   另一方面,5月份 PMI為50.8%,較上月上升0.2個百分點,連續8個月維持在50%的枯榮線上方。該數據扭轉了4月份的下降態勢。同時,也超出了市場預期,顯示制造業的環比增速有好轉跡象,可能反映前期融資擴張的滯后影響。此外值得注意的是,和往期有所不同,該數據還出現了反季節性上升。

圖一 Myspic指數與CPI、PPI繼續下滑 

                 數據來源:國家統計局、鋼聯云終端
   
   工業經濟依然疲弱,但短期不致大幅下行。5月份,重工業增加值同比增長9.8%,較4月份回升0.2個百分點。其中有色金屬冶煉和壓延加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業等5個高耗電行業增長9.1%,比上月回落0.6個百分點。從產量上看,鋼材9,119萬噸,增長11.3%;有色金屬331萬噸,增長7.5%;汽車192.8萬輛,增長15.7%。
   年初以來,鋼鐵企業基于對2013年經濟溫和復蘇的預期,產量連創新高。5月鋼材日均產量294萬噸,目前供給壓力凸顯,企業虧損嚴重。據中鋼協數據,1-4月份,我國大中型鋼鐵企業銷售利潤率僅為0.23%,處于工業行業******水平,虧損面達39.53%,同比上升2.32個百分點。企業利潤逐月走低,1月利潤為13.38億元、2月9.98億元、3月2.67億元、4月份1.53億元。5月份,現貨、期貨頻繁下滑,鋼廠一再下調出廠價,利潤也不容樂觀。

圖二 工業主要產品產量變化 

                數據來源:國家統計局、鋼聯云終端
   
   制造業投資繼續回落的趨勢短期難以改變,中央層面目前仍無再啟動投資來拉動經濟的意圖,基建投資增長空間受限。1-5月固定資產累積投資46,460億元,同比增長17.8%,增速較1-4月回落0.6個百分點。分行業看,黑色金屬冶煉和壓延加工業在供給巨大壓力下,增速明顯放緩,同比增長4.1%,較1-4月下降2.9個百分點。汽車、鐵路、船舶等行業也雙雙回落。制造業投資受資金、要素改革和考核機制影響,增速繼續小幅下滑,而前期對地方融資平臺的規范,基建投資上升空間不大。房地產銷售增速出現快速回落,增速較1-4月回落2.4個百分點,但依然處于高位,對固投形成支撐。房地產投資依然是拉動投資的主力,目前看調控的影響不大,在經濟持續走弱之下,房地產行業調控難以繼續加碼。

圖三 制造業固投增速相繼放緩

               數據來源:國家統計局、鋼聯云終端
   
   時值六月,天氣逐漸轉熱,加之即將到來的梅雨季節,對下游需求有一定的影響?;ǚ矫?,預計短期弱勢的格局不會改變,固定資產投資增速有提升的可能,但提升空間有限。受到“國五條”影響的房地產行業,盡管政策的實施力度低于預期,但其影響力仍在逐步體現。
綜合來看,當前國內經濟復蘇勢頭疲弱,短期無法實質性帶動鋼材市場下游需求。鋼價持續下跌,且在國內外利空消息不斷的背景下,依然有下行空間,經銷商虧損嚴重,向鋼廠訂貨意愿驟減。對于鋼廠,不論是站在產能浪費的角度,還是市場銷售份額的角度,普遍難以輕言減產,由此鋼廠庫存急速上升,庫存壓力愈加明顯。鋼鐵未來還將在高產量和高庫存中艱難求生。

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